目前尚适用 PE 估值的科创板新股，到底高不高？

林婉婷

      从睿创微纳定价结果看，该定价低于报价平均水平的“四价下限”，说明机构投资者总体认可其估值；低于可比公司高德红外最新静态市盈率 126.71 倍与大立科技最新静态市盈率 86.55 倍；位于中信证券投资价值研究报告建议区间 16.03 元/股～24.04 元/股内，位于多数证券公司建议的估值区间。
      天准科技定价也低于报价平均水平的“四价下限”；对应静态市盈率高于行业市盈率 31.26 倍，高于 4 家可比公司精测电子、机器人、赛腾股份、先导智能平均静态市盈率 49.68 倍；但未超出预计市值报告和投资价值研究报告的估值区间范围。根据主承销商海通证券出具的投资价值研究报告，公司 2019 年至 2021 年营业收入预计为 7.75 亿元、10.54 亿元、13.26 亿元，对应增速分别为 52.56%、35.98%和 25.73%；归母净利润预计分别为 1.30 亿元、1.90 亿元和 2.49 亿元，对应增速分别为 37.61%、46.15%和 31.05%。主承销商海通证券出具的投资价值研究报告按照市盈率（P/E）、市销率（P/S）两种估值法估值，确定的参考市值区间为 40.21 亿元至 54.48 亿元，对应发行价格区间为 20.77 元/股~28.14 元/股。
      由此可见，目前的定价情况，既有低于二级市场平均水平的定价，也有高于二级市场平均水平的定价。不可否认，其中可能存在对科创板新股上市后表现良好的预期，因此机构投资者乐于通过高报价获得筹码，以获得博弈性收益。